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公用事业与环保行业研究周报:首推大气治理、工业污水,布局危废与环卫

发布时间:2017-09-24    研究机构:国金证券

上周各板块涨跌各半,公用事业与环保板块下跌1.21%。上个交易周,沪深300上涨0.17%,上证综指下跌0.03%,创业板指数下跌0.49%。申万公用事业与环保板块下跌1.21%,环保各三级子板块涨跌各半,涨幅前三名的是燃机发电(1.11%)、水电(-0.59%)、热电(-0.69%);涨幅后三名的是水务(-2.21%)、新能源发电(-1.58%)、环保工程及服务(-1.49%)。

公用事业与环保个股方面,三成标的上涨。涨幅前三的个股为南方汇通(9.58%)、兴源环境(7.94%)、天壕环境(7.20%)。跌幅前三的个股为中材节能(-16.59%)、博天环境(-7.32%)、先河环保(-7.29%)。

环保方面,取暖季将来,京津冀大气治理压力大,推荐大气末端治理。京津冀区域13个城市8月平均优良天数比例为67.5%(-16.1%),PM2.5浓度为39微克/立方米(+5.4%),空气质量反弹;京津冀“2+26”城市秋冬季大气污染综合治理攻坚行动为期4个月8轮次的巡查工作开展,时间长、涉及人员多,执法力度大。大气治理需求增加,其中非电领域治理空间百亿,推荐大气治理龙头公司清新环境、龙净环保。

下游行业复苏,环保趋严,工业污水治理750亿空间。今年以来,受供给侧改革影响,钢铁、有色、石化等高污染行业盈利能力增强,回款能力增强,且环保督察压力大,企业为保证经营持续,环保意愿增加,工业环保需求提升,目前工业企业环保达标比例仅为40%,按工业废水处理量440亿吨/年、处理价1.7元/吨估算,2017年工业水处理行业空间750亿元。小企业先关后治,18年工业污水治理需求或爆发,推荐碧水源、博世科。

环卫服务1100亿蓝海市场,市场化加速。以全国城市道路清扫保洁面积、城市生活垃圾清运量和城市公共厕所这三项取保守价格测算环卫服务市场空间,2016年城市环卫服务市场规模超过1100亿元,十三五期间复合增速10%。据统计,16年全国环卫项目订单服务总金额为224亿元,市场化率约为20%,市场化下环卫效果、效率双升,并解决政府财政压力大的问题,未来五年市场化率有望达到欧美60%+的水平。推荐启迪桑德、龙马环卫。

危废蓝海市场,空间5000多亿元,壁垒极高。危废实际产生量超过1亿吨/年,远超官方统计数字,中期潜在市场空间5000多亿元;2015年全国2034张危废资质,总量约5263万吨/年,实际处理规模1536万吨/天。平均处理规模仅为2.6万吨/年。90%以上的企业为资源利用型,处理种类单一,最终处置产能稀缺,处置产能供不应求,推荐金圆股份、东江环保(002672)。另外中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于深化环境监测改革提高环境监测数据质量的意见》,“零容忍”监测数据造假,环境监测趟入深水区,推荐聚光科技。

公用事业方面,继续推荐火电长期机会。用电持续高增+煤价即将见顶+现金流为王,叠加电力央企合并重组、供给侧改革淘汰30万机组,华能集团与大同煤矿签订战略合作协议重组预期强烈,“中国神电”重组落地具有红旗手效应,电力行业尤其火电行业未来2年将迎机会。关注华能国际、华电国际、大唐发电、长江电力。

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