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环保公用周报:业绩&事件&订单或将多轮驱动,看好四季度环保股行情

发布时间:2017-10-08    研究机构:平安证券

行情判断:业绩&事件&订单或将多轮驱动,看好四季度环保股行情。从年初至今,环保公用行业涨幅3.22%,行业跑输万得全A指数和沪深300指数分别为4.01%、12.69%,大幅跑输指数,期间仅出现一次雄安行情。

进入十月份,环保股或将在业绩、事件以及订单多轮驱动下迎来阶段性行情。业绩方面,从历史数据看,环保公司三、四季度归母净利润占比分别为26%、33%,进入四季度,业绩将集中释放,行情有望提前启动;事件方面,进入冬季采暖季,不可避免的会出现一些重大污染事件,直接刺激环保股上涨;订单方面,中央环保督察、水污染防治专项督导即将结束,督查中发现的问题有望在后期6个月内转化为订单。综合来看,我们看好四季度环保股行情,建议重点配置。个股方面,大气治理板块建议关注清新环境,水污染治理板块建议关注国祯环保,固废及危废板块建议关注东江环保(002672)、龙马环卫。

组合最新净值1.07,累计跑赢行业6.24%。组合持仓:碧水源(10.00%)、国祯环保(20.81%)、瀚蓝环境(26.91%)、东江环保(10.49%)。碧水源(膜技术国内龙头、DF膜有望助力公司再次腾飞)、国祯环保(农村污水治理受益标的)、瀚蓝环境(优质的现金流资产、固废危废业务不断扩张)、东江环保(大量危废无害化产能即将释放+危废EPC业务快速发展)。

10月金股,国祯环保。国祯环保是国内污水处理规模排名前五的水务公司。污水处理规模从2015年末的300万吨增长至2017年上半年的415.8万吨,预计未来三年污水处理规模复合增速在20%以上。

污水运营毛利率40%以上且现金流稳定,可以反哺工程巨大的资金投入,预计未来三年公司污水运营收入复合增速在30%以上。公司从2015年开始积极开拓工业、小城镇、水系治理等EPC业务。2016年下半年开始,公司EPC单体订单金额大幅增加。另外,安徽省黑臭水体量数量全国排名第二,公司长期深耕安徽,拿单方面具有天然优势,预计未来三年公司EPC业务复合增速在25%以上。公司2016年底实施的股权激励行权价24元,最新实施的员工持股计划已开始买入,成本价大约20元左右.当前股价具有很强的安全边际,建议重点配置。

行情回顾:本周国内主要指数表现平淡,万得全A指数涨幅0.04%,沪深300指数涨幅-0.03%。行业板块方面,环保公用板块涨幅0.35%,优于万得全A指数和沪深300指数,在28个细分行业中排第11名。从年初至今,环保公用行业涨幅3.22%,在28个细分行业中排第13名。同期万得全A指数涨幅7.23%,沪深300指数涨幅15.90%,行业跑输万得全A指数和沪深300指数分别为4.01%、12.69%。

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